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王兆星:不断加杠杆的兴奋随之是去杠杆的痛苦

来源: 编辑: 时间:2015-5-28 阅读:

      中国银监会副主席王兆星在出席2015清华五道口全球金融论坛时,围绕“金融杠杆的功与过是与非”发表了主题演讲。

      “在现代经济中,金融杠杆可以大有作为;金融杠杆必须运用适度才能够远离危机;不论对金融宏观调控者还是对金融监管者来讲,往往最难的也就是如何把握、如何控制金融杠杆的最佳水平,这也是大家宏观经济的管理者和金融监管者所面临的最大挑战。”他表示。

      王兆星认为,金融杠杆的“功”表现为,经济高速增长离不开金融杆杠的作用,国家经济建设和产业结构升级,企业固定资产投资,扩大再生产以及技术创新,以及个人住房购买和消费实现,都有金融杆杠在发挥着神奇的作用。“如果金融是现代经济的核心,那么金融杠杆则是推动现代经济高速发展的巨大推动力。”他表示。

      不过,金融杠杆是一把“双刃剑”。王兆星强调,金融杠杆具有神奇的功能,但杠杆的功能不能被神化(也即神话)。

      “2009年发生的金融危机,有很多原因,但不可否认其中一个重要原因是高杠杆的结果,是高杠杆惹的祸。”王兆星表示,金融杠杆的“过”在于酿造了全球金融海啸。

      他进一步说明称,在低利率水平、流动性泛滥的情况下,企业在加杠杆,个人在加杠杆,国家、企业和个人都处于高负债、高杠杆状态,企业通过借贷扩大再生产,银行利用高杠杆放款。按揭再加按揭,杠杆再加杠杆,资产证券化上再加证券化,形成金融的泡沫,最终引发金融危机。

      “金融杠杆不断加杠杆的兴奋,随之而来的是去杠杆的痛苦。”王兆星表示,金融危机后又开始了新一轮去杠杆的过程。国家在去杠杆,银行在去杠杆,企业在去杠杆,个人也在去杠杆,由此导致的结果是经济萎缩和经济萧条,银行放贷能力的萎缩,企业借贷能力的萎缩,失业率的提高,使经济陷入衰退。

      为此,金融危机之后,国际金融监管改革最重要内容之一就是加资本去杠杆,提高资本的质量,提高资本的充足水平,降低社会负债的杠杆水平,提升整个金融体系乃至社会抵御风险的能力、抵御危机的能力。

      “鉴于此,大家必须要同时加强宏观审慎的监管和微观审慎的监管,来建立更加科学、更加有效的利益周期的宏观调控体系。”王兆星表示,无论从微观还是从宏观,都要有效地控制金融杠杆的水平,对企业、对银行、对其他金融机构都应该适度控制杠杆水平,而对于整个经济也要控制整个杠杆的水平,防止金融泡沫的形成,防止金融危机的发生。

来源:第一财经日报  

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